多盈娱乐-中欧基金:市场情绪高涨引领沪指突破3000点

  上周沪深300上涨6.78%,上证综指上涨5.82%,深证成指上涨5.25%,创业板指上涨3.36%;分行业来看,休闲服务、非银金融和房地产涨幅居前。休闲服务板块(+27.19%)涨幅第一,主因海南自贸区免税政策升级,利好相关公司;非银金融板块(+13.51%)涨幅第二,主因券商合并消息刺激;房地产板块(+9.67%)涨幅第三,主因房屋竣工及成交面积加速回升。

  中欧基金认为,在宽裕的资金面和偏谨慎的基本面预期下,经济结构性修复和市场结构性抱团是A股二季度反弹的主要原因。时至今日,虽然海外的宽松流动性犹存,并借由北上等通道影响A股,但国内货币政策已边际收紧,同时基本面的修复速度下半年或将走缓。若将今年2月至今的市场表现视作流动性推动的趋势行情的上半场,那么本周情绪高涨且指数逐渐加速偏离基本面便是开启了趋势行情的下半场。在享受趋势偏离度增加所带来的短期高估或预期收益提前变现的同时,投资者仍应保持对基本面的冷静。尤其是低估周期和银行等基本面存在隐忧的行业,若股价持续上涨,市场整体面临的短期风险也会相应增加。若经济下半年缺乏超预期复苏的机会,同时政策无超预期刺激的投入,那么基本面或难支持当前市场的普涨;以过去A股流动性推动的趋势行情来看,其持续时间往往较短,投资者需理性面对三季度A股波动被市场情绪推动而加大的风险。

  在整体经济延续复苏状态情形下,最为超预期的部分为地产,6月销售和土地成交都依然体现出较强的韧性,这一现象可能和居民资产负债表的改善有关,并且可能持续的支撑地产市场和经济。经济状态依然为“复苏”,在配置上可以重点关注消费板块。消费中可重点关注可选消费,其中更为看好的是新能源车、5G电子、地产产业链;其他投资类中可关注金融、地产、周期,更看好周期成长属性,例如化工、有色中部分标的。

  关于债市,中欧基金认为近期市场整体情绪较弱,在财政政策发力、货币市场利率难进一步下行的担忧下市场呈现对经济企稳的预期,导致近期市场的出现了快速调整。同时股债两个市场呈现跷跷板效应,上周股票市场表现抢眼,债券市场则在急跌之后进入弱势盘整。策略上,在“宽货币、宽信用”的情况下预计信用债整体表现好于利率债,可以考虑适度资质下沉,挖掘超额收益。

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责任编辑:石秀珍 SF183